環保企業融資難　“環保第一股”啟迪桑德5億超短融取消發行

發行文件顯示，本次募集資金5億元，全部用于補充發行人本部及下屬子公司營運資金。近 年發行人固廢處置系統集成相關業務規模逐漸擴大，公司進入快速增長期，發行 人需要大量資金用于EPC項目工程款項、設備采購的支付以及相關研發和人工的 支出。

根據該發行文件，最近三年及一期，發行人經營活動產生的現金流量凈額分別為 17908.19 萬 元、-46286.62 萬元、-45052.73 萬元和-41892.39 萬元，呈現較大波動，如果未來發行人凈現金流持續出現大幅波動，可能對發行人正常經營活動的資金安排產生一定影響。

根據公司發展戰略，公司在固廢處理領域將進一步延伸產業鏈條，拓展業務 范圍，全面覆蓋固廢處理的全領域。因此公司近兩年以 BOT 形式涉足固廢處置 業務投資領域。公司最近三年及一期的投資活動現金流出分別為 170955.15 萬 元、382735.06 萬元、443784.65 萬元和 117625.46 萬元，呈大幅增長的趨勢。 隨著在建擬建工程的繼續投入，未來幾年公司資本支出需求較高，面臨一定的資本支出壓力 。

近日，啟迪桑德披露半年業績報告顯示，2018年上半年實現營業收入541643.36萬元，較上年同期增長38.47%;歸屬于母公司所有者的凈利潤60717.00萬元，較上年同期增長23.16%。

啟迪桑德在中報中表示，2018年上半年對中國環保產業而言，可謂身處冰火兩重天。一方面，促進環保產業發展的有利政策一直在持續出臺，其中，環保稅的征收、環保攻堅戰的提出、財政部第四批示范項目中環保項目占比的提升、生態環境部的設立、環保督查的回頭看及法制化、全國生態環境環保大會召開等，都對我國環保行業的未來發展具有深遠積極意義。而另一方面，在國家防范化解重大風險、強力去杠桿的形勢下，環保行業遭遇了融資難與融資貴的問題，進而出現了部分環保企業債務違約、發債失利等現象，引發了市場的擔憂。

5月21日，東方園林擬發行10億元公司債，最終只募集到0.5億，此后的四個交易日，東方園林陷入“缺錢”質疑，股價大跌，市值蒸發百億元。5月25日起，公司停牌。6月8日，東方園林發公告稱繼續停牌。

作為PPP(政府與社會資本合作建設基礎設施)明星公司，東方園林的發債受挫讓市場猝不及防。

6月5日，東方園林副總裁楊麗晶對新京報記者表示，“這次發債受挫，很多人都認為這是黑天鵝事件，不可能發生的事情在東方發生了。的確，我們沒想到后果影響這么嚴重”。

“根據外部市場行情變化及時調整相關部署，比如PPP業務，公司堅持以獲取優質PPP項目為目標，并將項目可融資性放在首位”，啟迪桑德稱。

據介紹，啟迪桑德成立于1993年10月11日，是中國大型專業環保上市公司(股票代碼000826)，長期致力于廢物資源化和環境資源的可持續發展。2015年清華控股成為實際控制人，啟迪科服(清華控股旗下企業)成為公司第一大股東，桑德集團成為第二大股東。

目前，啟迪桑德所屬的啟迪系正在實施重組。

早在今年4月，啟迪桑德公告稱，間接控股股東——啟迪控股擬籌劃股權重組事項。啟迪控股已為此成立工作組辦公室，并正在根據相關程序甄選財務、法律等方面的中介機構，有序推進該股權重組事項。

7月20日，新京報記者自啟迪控股獲悉，啟迪控股召開上市公司創新發展研討會，目前初步確定的啟迪控股改革發展方向是：清華大學將繼續深化推進啟迪控股混合所有制和市場化改革，引入一家與清華大學“門當戶對”、對公司未來發展有重要價值的戰略股東，與清華大學聯手繼續支持、推動啟迪控股的發展，同時引入多家以國有資本為主的重要投資機構，改革后的啟迪控股將成為國有資本屬性比例不低于 51%，實現國有企業由“管資產”轉向“管資本”的改革目標。