A股33只不死鳥：哪些長期虧損或"僵尸"將被終止上市?

“我本來等著重組并購，結果去年剛買沒多久就出退市新政了。”一位股民向新京報記者稱。他購買了*ST海潤和ST銳電，目前*ST海潤虧損23.01%、ST銳電虧損18%，該股民表示“暫時不會再買ST股”。

這背后是A股不死鳥神話漸行漸遠，退市上演加速度。

5月22日，*ST吉恩和*ST昆機雙雙被上交所終止上市，5月28日，深交所披露了*ST烯碳終止上市的決定，這是2018年度深交所首家被強制終止上市的公司。

這意味著一周之內3家企業退市。

種種跡象表明，今年監管層在進一步加大對財務狀況嚴重不良、長期虧損、“僵尸企業”、重大違法等符合退市指標企業的退市執行力度。那么，哪些長期虧損或“僵尸”將被終止上市？

根據i問財數據統計，截至2018年5月25日，連續10年扣非凈利潤為負數的上市公司有33家。其中27家去年獲得政府補助近12億元。這其中兩面針上市14年，12年扣非為負，其曾公告，以前年度靠出售中信證券股票實現盈利。

下一個退市會是誰？

暫停上市個股：*ST海潤、*ST上普、*ST眾和一季度繼續虧損，*ST建峰、*ST釩鈦已提出恢復上市申請

5月22日，*ST吉恩和*ST昆機被上交所終止上市，市場就在推測下一個退市的會是誰？5月28日，深交所披露了*ST烯碳終止上市決定。

據披露，2018年4月28日，*ST烯碳披露的2017年年度報告顯示，公司財務會計報告被中興華會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告。上述情形屬于深圳證券交易所《股票上市規則》第14.4.1條規定的應終止上市情形。

目前市場上有5家企業被暫停上市。包括*ST海潤、*ST上普、*ST眾和、*ST建峰、*ST釩鈦。

今年首只暫停上市的*ST眾和除了連續三年虧損，還曾因未按規定計提(子公司金鑫礦業)逾期貸款的罰息，導致公司2016年第一季度報告、2016年度半年度報告、2016年第三季度報告、2017年第一季度報告、2017年半年度報告存在虛假記載。而2018年一季度，*ST眾和歸屬凈利潤為虧損5117萬。

*ST海潤已連續兩年被負責年報審計的會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告，3月26日披露，因涉嫌信息披露違法違規還被證監會立案調查，*ST海潤一季度虧損1.96億。而*ST上普除了連續4年虧損外，還因虛增2014年度營業收入和利潤總額被行政處罰。*ST上普一季度依然虧損1979萬。

三者均在公告中表示，有終止上市風險。

與之相反，有的暫停上市的公司已經借重組咸魚翻身。

4月26日晚間，*ST建峰發布公告稱，已于4月26日向深交所提出了公司股票恢復上市的申請。2017年度，其實現營業收入為230.45億元，歸屬凈利潤為11.1億元，扣非后凈利潤為1.34億元。

*ST釩鈦也已經向深交所提出了恢復上市的申請。2017年*ST釩鈦業績也已扭虧為盈，公司2017年全年共實現營業收入94.36億元，同比下降11.07%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.63億元，較上年增加68.51億元。公司披露，主要原因一是2016年重大資產重組影響所致；二是2017年釩鈦產品市場價格上漲，利潤增加。

不死鳥33只：兩面針連續12年扣非為負

兩面針上市14年，12年扣非為負數，以前年度主要靠出售所持有中信證券股票彌補虧損，實現盈利；33家公司中27家獲得政府補助近12億

據業內人士分析，在A股市場的3000余家上市公司中，除了披星戴帽的ST股需要主動逃離，還有很多殼股、僵尸股需要投資者警惕。

具體到財務狀況，有一個指標是“扣除非經常性損益后的凈利潤”。

財經評論人朱邦凌告訴新京報記者：“扣除非經常性損益后的凈利潤對于上市公司經營持續性有很好的提示作用。目前在IPO中對持續盈利能力也特別關注。”如果上市公司該指標長期為負數，“長期來看，這樣的公司不創造價值，只是靠財務技巧維持現狀。兩面針比較典型。”

2018年4月28日，兩面針收到來自上交所關于2017年度報告的事后審核問詢函，對兩面針已經連續12年扣非后虧損、公司持續盈利能力、經營狀況等問題進行問詢。

同年5月19日，兩面針在回復中承認“……公司長年扣非后虧損，以前年度主要依靠出售所持有的中信證券股票所取得的投資收益，彌補虧損，實現盈利……”

根據i問財的數據，截至2018年5月25日，連續10年扣非凈利潤為負數的上市公司有33家。這33家上市公司中，有9家已經ST，其中3家戴星，他們是：ST山水、ST南化、ST滬科、ST景谷、ST明科、*ST河化、*ST中基、ST嘉陵、*ST上普。

據計算，僅2017年一年，33家上市公司扣除非經常性損益后的凈利潤累計虧損了約29.71億元，其中華東科技虧損額最高，為4.55億元。 據計算，僅2017年一年，33家上市公司獲得的政府補助累計約為11.65億元，其中有6家上市公司沒有獲得政府補助。

截至2018年5月25日，上述33家上市公司中，最短的已經上市4238天，約為11.6年；最長的已經上市9556天，約26年。

嚴退市下殼資源貶值

從80億到30億元，三年貶值6成，現階段已經有價無市

A股數十年發展歷史，殼公司的價值曾被瘋狂炒作。而退市制度執行力度的加強，也使得資本市場上殼的價值進一步貶值。

梅花創投創始人吳世春告訴新京報記者，在2015年股災之前，一個殼最高可以賣到80億-100億元，后來發審委越來越嚴格，殼的價格也隨之下降。2017年，由于IPO過會率下降，殼的價格有所回升。從2018年年初開始，整個殼市場是一個有價無市的狀態，一個殼的價格在30億元左右。今年，伴隨著退市制度越來越規范、執行力度越來越強，殼的價值肯定會大降。

對于退市制度常態化，財經評論人朱邦凌認為，此前，A股退市制度經歷過多輪改革，進化為“史上最嚴退市制度”，然而收效甚微,原因就在于無法常態化，一年到頭也沒有幾個退市的。一旦出現個別退市公司，也只能起到“殺雞儆猴”的作用，風頭一過，那些被爆炒的殼資源股故態復萌。因此，退市制度應該嚴格執行。